1月18日上午9時，停牌近5年的明發(fā)集團(國際)有限公司(00846.HK，以下簡稱“明發(fā)集團”)于香港聯(lián)交所恢復(fù)買賣。但復(fù)牌首日，公司股價暴跌，截至收盤跌幅高達61.38%。
不過，《華夏時報》記者注意到，復(fù)牌第二日開始，明發(fā)集團股價迎來轉(zhuǎn)機：1月19日上午9時，明發(fā)集團股價“觸底反彈”，小幅抬升報0.75港元/股。截至下午收盤報0.790港元/股，較前一日漲8.22%。1月20日，其股價乘勝追擊，盤中最高價達0.930港元/股，截至收盤報0.85港元/股，較前一日漲7.59%。
公開資料顯示，停牌期間，明發(fā)集團增長乏力、利潤下滑，且頻繁高息舉債，引發(fā)投資者對于公司經(jīng)營情況及流動性風險的擔憂。市場分析人士認為，成功復(fù)牌的明發(fā)集團走出了“復(fù)活”第一步，但在疫情反復(fù)及“三道紅線”之下，明發(fā)集團想要獲得資本市場的認可仍非易事。
復(fù)牌首日股價暴跌逾60%
停牌近5年后，明發(fā)集團“退市警報”近日正式解除。根據(jù)公司于1月15日發(fā)布的《達成所有該等復(fù)牌條件及恢復(fù)買賣》公告，公司“復(fù)牌條件已告達成”，可在1月18日于香港聯(lián)交所恢復(fù)買賣。
但復(fù)牌首日，公司股價表現(xiàn)不力，開盤價報1.76港元，較上一個交易日(停牌前每股1.89港元)跌6.88%。之后明發(fā)集團股價持續(xù)走低，盤中一度下跌63%。截至當日收盤報0.73港元/股，跌幅達61.38%，總市值44.48億港元。
官網(wǎng)資料顯示，明發(fā)集團創(chuàng)始于1994年，是一家以城市運營為核心，以商業(yè)地產(chǎn)、住宅地產(chǎn)、酒店經(jīng)營為支柱產(chǎn)業(yè)，涉及工業(yè)、商貿(mào)、投資等多個領(lǐng)域的大型現(xiàn)代集團企業(yè)。2009年，公司登陸港交所，成為繼寶龍地產(chǎn)、禹洲地產(chǎn)之后在香港上市的第三家廈門民營房企。
2016年3月17日，明發(fā)集團在刊發(fā)2015年度業(yè)績公告時，公司聘請的審計機構(gòu)普華永道告知明發(fā)集團，因其未能對明發(fā)若干股權(quán)轉(zhuǎn)讓、銷售交易以及多項與其他公司具資金流動性質(zhì)的事宜取得足夠且適當?shù)膶徍藨{證，故對其2015年財務(wù)報表“不發(fā)表意見”。
因此，2016年4月1日起，明發(fā)集團被暫停于聯(lián)交所買賣，港交所要求其在停牌期間須回應(yīng)2015年年報審計疑點、處理2015年年報中審核保留意見、告知公司重大事項、刊發(fā)所有未刊發(fā)年度財報，方能達到復(fù)牌條件。
對于復(fù)牌一事，明發(fā)集團一直沒有取得實質(zhì)性進展。直到2018年8月1日港交所正式發(fā)布修訂版的《上市規(guī)則》后，明發(fā)集團才加緊復(fù)牌動作。據(jù)悉，修訂版《上市規(guī)則》中有一條規(guī)定，持續(xù)停牌12個月或以上的公司，若未能在生效日期起計12個月內(nèi)復(fù)牌則或會被除牌。也就是說，如果明發(fā)集團未能于2019年7月31日前達成全部復(fù)牌條件，并令港交所信納而恢復(fù)股份買賣，則港交所將展開取消該公司上市地位程序。
2019年至今，明發(fā)集團相繼公布內(nèi)部監(jiān)控缺陷、補救措施、實施進度，以及披露最近三個財政年度各份年報及中期報告。據(jù)上述《達成所有該等復(fù)牌條件及恢復(fù)買賣》公告，于2019年7月16日、7月26日及2020年7月17日，明發(fā)集團分別向聯(lián)交所呈遞復(fù)牌報告、補充報告及第二份補充報告;2020年4月27日、9月3日、9月16日、10月23日及11月13日，還就聯(lián)交所發(fā)出的書面查詢提交了詳盡的書面回應(yīng)。
值得注意的是，2019年4月，港交所為明發(fā)新增三個復(fù)牌指引，聚焦在明發(fā)的內(nèi)部管理上，要求明發(fā)顯示設(shè)有充份的內(nèi)部監(jiān)控，顯示對管理層及相關(guān)具有影響力人士在誠信上的監(jiān)管，并顯示所有董事均符合勝任上市發(fā)行人董事的標準。而自2020年4月開始，明發(fā)集團實控人黃煥明、執(zhí)行董事黃麗水等黃氏家族四兄弟相繼離開一線管理職位，換林家禮、鐘小明等職業(yè)經(jīng)理人登場，顯示出“去家族化”的決心。
停牌近5年后已被邊緣化
事實上，成功復(fù)牌后，明發(fā)集團仍無法回避近年銷售增長乏力、融資渠道受限、利潤下滑、人員流失等諸多難題。
從業(yè)績方面來看，明發(fā)集團過去幾年停滯不前：2016年，公司合約銷售額從前一年的52.36億元同比大幅增長167.65%至140.05億元，首次突破百億。但2017-2019年，合約銷售額分別為125億、163億元、113.1億元，業(yè)績波動幅度較大。而在受疫情沖擊的2020年，明發(fā)集團上半年僅實現(xiàn)合約銷售額43.22億元，同比減少18.71%。
2016-2019年，權(quán)益持有人應(yīng)占利潤分別為11.69億元、10.24億元、8.55億元、9.52億元。不過，2020年上半年為7.53億元，較2019年同期上升80.0%。
停牌期間，明發(fā)集團的流動性危機也頗為令人擔憂：2019年末，公司融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)歷年來首次凈流出狀態(tài)，同期賬面資金下降3成以上，短期債務(wù)告急。截至2020年6月末，公司的負債總額達到578.12億元，資產(chǎn)負債率76.72%，較年初降低1.25個百分點。同時，截至2020年6月，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物(受限制現(xiàn)金除外)為31.17億元，但公司須在一年內(nèi)及一年后償還的借款分別為50.689億元和7.616億元，現(xiàn)金尚未能覆蓋一年短債。
為此，公司只能發(fā)債求生。但由于長期停牌，明發(fā)集團在融資方面明顯處于劣勢，近年所發(fā)行的境外債利率頗高。
其中，2020年6月，明發(fā)集團發(fā)行了一筆1.76億美元債券，按年利率22%計息，要求于2020年12月初兌付。如果逾期，票息將上浮到32%，為迄今亞洲債券公開市場的最高融資利率;就在1月15日宣布達成復(fù)牌條件的同一天，明發(fā)集團還透露已于2021年1月13日完成發(fā)行8900萬美元、按15%計息的債券，該債券于2021年到期。
值得一提的是，2017年5月，明發(fā)集團發(fā)行了一筆最高2.2億美元的3年期債券，利息為11%，用于償還若干現(xiàn)有債務(wù)及用于一般企業(yè)用途。但在2020年5月，該筆債券未能如期兌付，構(gòu)成了實質(zhì)性違約。
與此同時，受制于資金緊張，公司在2020年上半年新增土地儲備約120萬平方米，同比僅增長5.6%。截至2020年6月，公司應(yīng)占土地儲備為2250萬平方米，包括133個項目。
對于“再出發(fā)”后如何提升股價、化解債務(wù)壓力、緩解現(xiàn)金流緊張等問題，《華夏時報》記者致函明發(fā)集團公司郵箱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。記者又撥打了廈門公司電話，接聽人員稱可向公司位于南京的總部聯(lián)系。但明發(fā)集團南京總部的接聽人員告知《華夏時報》記者，公司現(xiàn)在沒有品牌工作人員，并強調(diào)“不需要與外界溝通復(fù)牌的事情”。
業(yè)內(nèi)人士指出，由于銷售增長乏力、資金鏈緊張等問題的存在，想要再度獲得資本市場的認可仍困難重重。不過，明發(fā)集團成功復(fù)牌已經(jīng)走出“復(fù)活”第一步，對于公司接下來的發(fā)展而無疑是重大利好。
地產(chǎn)分析師嚴躍進認為，“復(fù)牌至少說明對于危機、風險的解除具有積極作用，至少對投資者給予了這樣的信心”。中國企業(yè)家資本聯(lián)盟副理事長柏文喜也告訴《華夏時報》記者，眼下明發(fā)集團成功復(fù)牌交易，對于公司的市場形象與企業(yè)信用恢復(fù)是一個較好的契機。當然，“財務(wù)造假存疑”、“創(chuàng)始人離任”等問題，還需要明發(fā)集團給出合理的澄清，以及以穩(wěn)定的業(yè)績與運營實踐對資本市場疑問作出答復(fù)。
柏文喜樂觀表示，在當下的市場環(huán)境中(疫情反復(fù)及“三道紅線”嚴控房企融資)，明發(fā)集團的復(fù)牌帶來了轉(zhuǎn)機：“畢竟明發(fā)集團擁有相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)與可持續(xù)的業(yè)務(wù)，再加上上市公司的地位，如果以復(fù)牌為契機將公司經(jīng)營納入正軌，明發(fā)的未來還是有較大的可想象空間的。”(記者 李貝貝 上海報道)
關(guān)鍵詞： 明發(fā)集團
